Привычка УмноЖАТЬ
@Habit2Reap
🧠 ПРИВЫЧКА СПРАШИВАТЬ. ВЫПУСК 16
Подписчик спрашивает: в ноябре заканчивается вклад, думает переложить часть в Сбер. Логика понятная - отчёт сильный, дивиденды большие, все говорят «Сбер дешёвый». Разбираю, потому что так сейчас рассуждают многие.
ГДЕ БУМАГА СЕЙЧАС
Около 299 рублей. За месяц плюс 10%: в конце сентября стоила 271.
Сегодня вышел отчёт за третий квартал. Прибыль 510,8 млрд, плюс 13,9% к прошлому году. Рентабельность капитала 23,5%. Цифры ровно такие, каких ждали аналитики, поэтому бумага на отчёт почти не отреагировала.
ЧТО С КОМПАНИЕЙ
Сбер сейчас главный выгодоприобретатель ставки 14%. Процентный доход вырос на 24%: банк выдаёт кредиты дорого и зарабатывает на разнице.
Две вещи мне не нравятся.
Резервов под плохие кредиты Сбер создал на 14% меньше, чем год назад. Не потому, что заёмщики стали лучше платить, а потому, что банк пересмотрел свои модели. Такая прибыль наполовину бумажная.
Вторая вещь важнее. Дивиденды Сбер платит, только если достаточность капитала не ниже 13,3%. Сейчас она 13,7%. Запас - 0,4 процентного пункта. За один квартал показатель упал на 1,4 пункта из-за августовских дивидендов.
ЧЕГО НИГДЕ НЕ ПИШУТ, А СТОИЛО БЫ
Все считают будущие дивиденды. Я посчитал, что получил тот, кто сделал ровно то же самое год назад.
28 октября 2025 года Сбер стоил 289,46. Сегодня около 299, это плюс 3,3%. Сверху дивиденд 37,64 рубля, после налога 32,75.
Итого за год плюс 14,6%.
Вклад год назад давал в среднем около 15,4% у крупнейших банков, и налога с него у большинства не было, проценты укладывались в лимит.
То есть год в Сбере принёс примерно столько же, сколько вклад. Только по дороге в июле, после дивидендной отсечки, бумага проседала до 245. Это минус 15% от цены покупки. Вклад за тот же год ни разу не показал минус.
Теперь вперёд. Аналитики ждут дивиденд за 2026 год в районе 41-45 рублей. При цене 299 это 13,7-15% до налога и около 12-13% после. Вклад на год сегодня даёт 12,76%.
Опять почти одно и то же.
🎯 МОЙ ОТВЕТ
Сбер ради дивидендов вместо вклада - плохая сделка. Дивиденд примерно равен вкладу, а риск несравнимо выше.
Покупать Сбер сейчас имеет смысл ради другого: ради снижения ставки в 2027 году. Когда ставка пойдёт вниз, вклады начнут давать 9-10%, а дивидендная доходность 13-15% станет слишком щедрой. Тогда цену подтянут вверх. Вот на это и ставишь.
Отсюда простое правило.
Если деньги могут понадобиться в ближайший год, оставляй их на вкладе. Сбер легко может оказаться ниже цены покупки как раз тогда, когда деньги нужны.
Если горизонт от полутора лет и деньги свободные, бери часть. Не весь вклад, а долю, которую спокойно переживёшь в минусе 15%. Именно столько Сбер уже показывал в этом году.
И не покупай на рывке. Плюс 10% за месяц уже случились. Откаты к 285-290 у Сбера бывают регулярно.
Следи за двумя событиями. 18 декабря заседание ЦБ: первый намёк на снижение ставки сильнее поможет Сберу, чем любой отчёт. И достаточность капитала в отчёте за год: если она опустится к 13,3%, дивиденд урежут, и вся дивидендная логика развалится.
И на будущее. «Сбер дешёвый» говорят каждый год. Дешёвый - не значит, что ты на нём заработаешь больше вклада. Это значит только, что рынок требует за риск хорошую доплату 💀
⚖️ Не ИИР.
💬 Пишите вопросы по рынку и компаниям комментариях, и я разберу в следующих постах рубрики.
Если у вас установлено приложение,
вы можете сразу перейти в канал
вы можете сразу перейти в канал