Павел Шумилов - инвестиции, разборы компаний
🔌 Интер РАО, аналитика по компании #IRAO #обзор
Сектор: Электроснабжение
Последний обзор по Интер РАО делал 10 декабря 2025 года, тогда акции стоили 3.01 ₽, я ожидал снижения до 2,85, а от туда ждал отскока до 3,05 ₽, после чего я ожидал либо коррекции до 2,85, либо роста до 3,25. По факту акции росли до 3.65, а от туда ушли в коррекцию и сейчас торгуются по 3,17 ₽. Давайте посмотрим почему ушло выше моих ожиданий, и чего ждать дальше.
📈 Основные метрики
▪️ Капитализация: 4,19B$
▪️ P/E — 2.53
▪️ P/S — 0.19
▪️P/B — 0.3
▪️EPS — 1.26 ₽
▪️EBITDA — 152,7 млрд р.
▪️EV/EBITDA — 0.84
ℹ️ По сравнению с прошлым обзором снизилась прибыль, из-за этого по метрикам стало оцениваться дороже. Давайте посмотрим детальней.
🗞 Новостной фон
▪️Интер РАО не ожидает изменения дивидендной политики в ближайшее время — замгендиректора Александр Думин #IRAO
Капзатраты Интер РАО в 2026-2027 годах составят 200-300 млрд руб в год — замгендиректора #IRAO
▪️Интeр РАО впервые представило Минэнерго России электронную торговую площадку для купли-продажи электроэнергии
▪️Интер РАО снизила производство электроэнергии по итогам 2025 года на 2,7% г/г до 128,1 млрд кВт*ч — компания
▪️Интер РАО РСБУ 2025: чистая прибыль ₽35,32 млрд (-9,1% г/г), выручка ₽58,29 млрд (+10,1% г/г)
▪️Интер РАО увеличило долю в «Саратовэнерго» с 71% до 83% через приобретение доли участия
💰 Финансовое здоровье
▪️Собственный капитал за 2025 год вырос на 10%, а в 2024 году рос на 12%
▪️Чистый долг за 2025 год вырос на 16%, до минус 179,3 млрд р., а в 2024 рос на 28%
▪️Net Debt / EBITDA — отрицательное значение, кэша больше, чем долгов перед фин. организациями
ℹ️ Несмотря на снижение темпов роста СК и сокращение отрицательного долга, фин. здоровье отличное.
💰 Выручка, прибыль
▪️Выручка за 2025 год выросла на 13%, а в 2024 росла на 15%
▪️Прибыль за 2025 год снизилась на 9%, а в 2024 росла на 8%
▪️Свободный денежный поток за 2025 год ушел в отрицательную территорию до минус 90,5 млрд р. FCF вероятно так снизился из-за роста CapEx с 115 млрд р. в 2024 до 189 млрд р. в 2025.
🔮 Будущее, оценки
▪️БКС от 29 декабря 2025–4 ₽, Риком Траст от 29 ноября 2025–4 ₽. Два более старых прогноза: от 4.6 до 7.09 ₽
🤵♂️ Основные акционеры
29.6% — Группа Интер РАО Капитал
27,6% — Группа «РОСНЕФТЕГАЗ»
8,6% — ПАО «ФСК ЕЭС»
🆚 Сравнение с конкурентами
Самая крупная по капитализации компания в своем секторе. По метрикам оценивается дешевле сектора. По долговой нагрузке лучше сектора. По метрикам рентабельности немного лучше сектора, также и по росту выручки за 5 лет.
🤑 Дивиденды
2022–7,31%, 2023–6,5%, 2024–8,03%. 2025–9.63%.
Растущие дивиденды. Фин.здоровье позволяет и дальше платить дивиденды.
📈 Технический анализ
Коррекция подходит к концу, об этом намекают индикаторы. Можем еще немного попадать, после чего я ожидаю возврата к 3.65 ₽. Подробней мысли отобразил на графике.
🧠 Выводы
Каких-то особых причин на новостном фоне для роста котировок я не заметил, вероятно росли вместе с рынком. Отчет за 2025 — в рамках нормального, не «вау», но и ничего плохого. FCF ушел на CapEx. Дивиденды как платили, так и будут платить, фин.состояние не мешает этого делать. В целом компания растёт, это не IT, тут не будет мощного-сочного роста. Тут будут хорошие дивиденды и надежное здоровье. Акции могут расти, так как по метрикам стоят дешево. На мой взгляд это хорошая компания и её можно держать долгосрочному инвестору, но иксов ждать не приходится.
▪️ Акции ▪️ Облигации
▪️ Чат ▪️ В Telegram Если у вас установлено приложение,
вы можете сразу перейти в канал