Кредитный рейтинг облигаций
Рейтинг — это не прогноз будущего, а оценка текущего состояния компании с опорой на прошлые данные и модель агентства. И в этом главная проблема: рынок живёт вперёд, а рейтинги почти всегда запаздывают.
Именно поэтому рейтинги почти всегда запаздывают!
Компания может уже сталкиваться с проблемами: растёт долг, падает прибыль, ухудшается денежный поток. Но рейтинг при этом остаётся высоким. И только спустя время, когда проблемы становятся очевидными, происходит снижение.
Почему так происходит?
1️⃣ Во-первых, агентства работают по моделям и отчётности, а это всегда про прошлое.
2️⃣ Во-вторых, за рейтинг платит сама компания и здесь очевидный конфликт интересов. А если рейтинг не устраивает, то можно от него отказаться, как это сделал ЕвроТранс.
3️⃣ В-третьих, есть фактор инерции: резкие понижения происходят не сразу.
В итоге инвесторы ВСЕГДА получают опоздавший сигнал о том, что в компании что-то (или всё) идёт не так.
--------------
Это не значит, что рейтинги бесполезны. Наоборот они хорошо подходят для первичной оценки.
Например: если рейтинг очень низкий, это уже красный флаг, а если высокий, то это повод посмотреть компанию дальше, но не покупать вслепую.
--------------
Проблема начинается тогда, когда инвестор воспринимает рейтинг как гарантию надёжности. А её нет.
Самое опасное — это не низкий рейтинг.
Самое опасное — это резкое снижение рейтинга.
Именно в этот момент:
— облигации падают в цене
— фонды начинают их распродавать (продают всё что ниже А-)
— ликвидность ухудшается
И инвестор оказывается в ситуации, где уже сложно что-то сделать без потерь.
Использовать их можно и нужно, но только в связке с собственным анализом:
смотреть на долг, денежные потоки, бизнес-модель и общую ситуацию в отрасли.
--------------
Вывод я бы подметил так:
Рейтинг показывает, как было, а зарабатывают те, кто понимает, что будет дальше.
Инвестиции - просто!Если у вас установлено приложение,
вы можете сразу перейти в канал