Инвестиции в Россию
СОВКОМБАНК: ПРИБЫЛЬ В 2,6 РАЗА, НО РЫНОК НЕ ТОРОПИТСЯ
Банк опубликовал отчёт по МСФО за первое полугодие 2026 года. Прибыль выросла в 2,6 раза до 45,3 млрд рублей . Во втором квартале банк заработал 25,6 млрд — на 30% больше, чем в первом . За полгода компания заработала 85% от всей прибыли за 2025 год . Почему рынок не переоценивает бумагу — и что делать инвестору?
ОТКУДА РОСТ
Главный драйвер — разжатие чистой процентной маржи. Чистая процентная маржа выросла до 7,2% (+2,7 п.п. к прошлому году). Банк стал меньше платить по депозитам, а проценты по кредитам остались высокими. Стоимость фондирования снизилась до 12,4% (-5 п.п.).
Чистые процентные доходы выросли на 70% до 124,7 млрд рублей. Чистые комиссионные доходы прибавили 25% до 25,5 млрд. Рентабельность капитала — 21,1% (+10,9 п.п.).
При этом разовые статьи (убыток 4 млрд) не помешали росту — прибыль обеспечил регулярный бизнес .
ЧТО МЕНЯ НАСТОРАЖИВАЕТ
Кредитный портфель снижается. Корпоративный портфель просел на 8,8% в первом квартале . Банк ужесточил требования к заёмщикам. Это правильно в текущих условиях, но без роста портфеля сложно поддерживать высокие темпы прибыли в будущем.
Проблемные кредиты растут. Доля кредитов третьей стадии (с высокой вероятностью невозврата) увеличилась до 4,8% . В розничном сегменте проблемные кредиты достигли 7,2% . Покрытие резервами снизилось до 100,9% против 105,1% кварталом ранее .
Дивиденды пока скромные. За 2025 год выплачено 0,35 рубля на акцию — доходность около 3,5% . Банк пока ограничен в распределении капитала из-за нормативов достаточности .
КАКИЕ СИГНАЛЫ ЕСТЬ
Дочерние страховые компании уже дают эффект. «Капитал Лайф Страхование Жизни» консолидирован с 31 марта и добавил 1,2 млрд рублей к чистой прибыли во втором квартале . «Капитал Медицинское Страхование» — с 18 мая . Это не только диверсификация доходов, но и снижение зависимости от банковского цикла.
НКР подтвердило рейтинг AA.ru. Агентство отмечает диверсифицированную бизнес-модель, устойчивый прибыльный рост и осторожное управление рисками .
Программа buyback запущена. Банк выкупает акции на 2 млрд рублей в квартал . Это сигнал рынку: менеджмент считает бумагу недооценённой.
МОЙ ВЗГЛЯД
Совкомбанк — классическая история восстановления. Прибыль растёт, рентабельность высокая, оценка дешёвая (P/E 2026 около 2,5–3,0, P/B — 0,5). При этом кредитный портфель сжимается, а проблемные кредиты растут. Рынок не переоценивает бумагу, потому что не видит устойчивого роста портфеля.
Если кредитование восстановится — переоценка неизбежна. Если нет — дешевизна сохранится.
💬 А вы что думаете — стоит присматриваться или лучше подождать?
🔥Оставляй реакцию🔥, если в теме
⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.
Инвестиции в Россию
Источники: данные компании, Финмаркет, Альфа-банк, БКС Мир инвестиций, НКР, Т-Банк
#Совкомбанк #SVCB #Отчетность #Банки #ИнвестРоссия Если у вас установлено приложение,
вы можете сразу перейти в канал