Инвестиции в Россию
ДЛИННЫЕ ОФЗ: ДЕФИЦИТ ТОПЛИВА, ДЕФИЦИТ ЛИКВИДНОСТИ, РАСТУЩИЙ ДЕФИЦИТ БЮДЖЕТА
Рынок госдолга падает третий день подряд. Индекс RGBI опустился до 113,27 пункта — минимума почти за месяц. Доходность длинных ОФЗ снова приблизилась к 16% годовых.
Казалось бы, ставку снижают. Но длинные бумаги продолжают дешеветь. Разбираю, почему, и смотрю, что будет дальше.
ТОПЛИВНЫЙ КРИЗИС РАЗГОНЯЕТ ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ
С начала августа четыре НПЗ прекратили переработку после атак дронов. Топлива нет минимум в десяти регионах. Дефицит бензина и дизеля — главный риск для инфляции.
Ценовые ожидания бизнеса в августе выросли до 21% — максимум с мая 2022 года. Бизнес прямо указывает на удорожание ГСМ как на главную причину роста издержек.
А инфляционные ожидания населения и бизнеса — ключевой фактор, который ЦБ учитывает при принятии решений по ДКП. Пока они растут, ставка будет снижаться медленно.
БАНКИ НЕ ПОКУПАЮТ ОФЗ — У НИХ НЕТ ДЕНЕГ
Спрос на ОФЗ со стороны финансового сектора резко упал. Аукционы практически не проводятся. Дефицит ликвидности в банковском секторе достиг 2,7 трлн рублей — максимума с марта 2022 года.
Банки вынуждены занимать у ЦБ по высоким ставкам. У них просто нет денег на покупку длинных бумаг. Это объективно ограничивает спрос на ОФЗ и давит на их цены.
БЮДЖЕТ ДАВИТ ПРЕДЛОЖЕНИЕМ
Минфину нужно привлекать средства для покрытия дефицита, который к концу июля достиг 6,45 трлн рублей. Военные расходы могут превысить запланированные 12,9 трлн и достичь 17–18 трлн.
Предложение ОФЗ растёт, перекрывая спекулятивные возможности покупателей. Минфин пока не готов идти на компромисс по цене, но если ситуация не изменится, ему придётся либо повышать доходность, либо искать другие источники финансирования.
ИТОГИ И ВЫВОДЫ
Три фактора — топливный кризис, дефицит ликвидности в банках и растущее предложение ОФЗ — продолжают давить на рынок госдолга. Пока эти риски сохраняются, падение длинных ОФЗ может продолжиться. Предел — не 16%, а 17% и выше.
💬 Как вы защищаете портфель от инфляционных рисков?
🔥Оставляй реакцию🔥, если в теме
⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.
Инвестиции в Россию
Источники: Delo.ua, АКРА, Финмаркет, Интерфакс, BFM.ru, Smart-Lab, ОСН
#ОФЗ #Инфляция #ТопливныйКризис #Ликвидность #ИнвестРоссия Если у вас установлено приложение,
вы можете сразу перейти в канал