Пассивный доход
Софтлайн под 20%, Гемабанк под 24% и юани от Акрона. Что взять под пассивный доход из новых облигаций?
Привет, инвесторы, бондовики и все любители доходных облигаций! Неделя с 12 по 16 октября получается скромной: всего шесть новых выпусков. Зато разброс шикарный — от надежного ДОМ.РФ до 24% от компании, которая хранит стволовые клетки. А еще здесь есть, пожалуй, самый близкий к моему идеалу фикс за последнее время. Погнали изучать!
Кто размещается на этой неделе?
Помним главное правило рынка облигаций: чем красивее купон, тем внимательнее смотрим на рейтинг и условия выпуска. Мы хотим получать пассивный доход, а не острые ощущения.
🟢 Более надежные / крупные эмитенты
ДОМ.РФ-002Р-11
Купон: КС +1,3%
Выплаты: ежемесячно
Срок: 1,5 года
Объем: от 20 млрд ₽
Рейтинг: AAA
Надежнее только ОФЗ. Премия скромная, но для флоатера на полтора года — нормальная парковка для денег. Отличная альтернатива вкладу, ставки по которым сползают вниз.
Автобан-Финанс-БО-П10
Купон: 18,25% (YTP ~18,96%)
Выплаты: ежемесячно
Срок: 7 лет
Оферта: через 3 года
Объем: от 5 млрд ₽
Рейтинг: A+
Дорожный строитель с хорошим рейтингом и жирным купоном. Семь лет звучат как песня для любителя длинных фиксов... пока не дочитаешь до оферты через три года.
🟡 Средний сегмент / повышенный риск
Софтлайн-002Р-03
Купон: 18,5% (YTM ~20,15%)
Выплаты: ежемесячно
Срок: 3,2 года
Амортизация: нет
Оферта: нет
Рейтинг: A-
Вот она, почти идеальная конструкция: фикс на 3+ года, ежемесячный купон, без оферты и без амортизации, доступна неквалам. И ИТ я люблю. Но есть нюансы. Долговая нагрузка за полгода выросла с 1,8x до 3,3x ЧД/EBITDA, а свободный денежный поток ушел в минус. Компания покупает бизнесы в долг и обещает вернуть нагрузку к 2x до конца года. Посмотрим.
Софтлайн-002Р-04
Купон: КС +4,5%
Выплаты: ежемесячно
Срок: 3,2 года
Только для квалов
Рейтинг: A-
Премия +4,5% к ключу — это очень щедро. А щедрость в облигациях обычно означает, что рынок просит доплату за риск.
🌍 Валютные выпуски
Акрон-БО-002P-04 (CNY)
Купон: 9% (YTM ~9,38%)
Выплаты: ежемесячно
Срок: 2 года
Амортизация: да
Дюрация: ~1,6 года
Рейтинг: AA
Качественный производитель удобрений с высоким рейтингом. 9% в юанях — неплохо для валютной диверсификации. Но амортизация, и это юани.
🔴 Высокий риск
ММЦБ-БО-П01-03
Купон: 22% (YTC ~24,36%)
Выплаты: ежемесячно
Срок: 5 лет
Call-опционы: да
Объем: 300 млн ₽
Рейтинг: BBB-
Это Гемабанк — компания, которая хранит стволовые клетки и пуповинную кровь. Бизнес любопытный, но выпуск крошечный. Плюс колл-опционы: если ставки снизятся, эмитент заберет облигации назад, и 24% закончатся раньше, чем вы успеете ими насладиться.
Итоги, или что из этого можно захомячить?
Неделя небольшая, но выбор есть: от надежной парковки до кровавой доходности (в прямом смысле 😄). Как обычно, я топлю за надежных поставщиков купонов.
Мне нравятся: ДОМ.РФ — как альтернатива вкладу и Софтлайн-002Р-03 — как самая близкая к моим правилам конструкция. Но по Софтлайну я бы внимательно следил за долгом: сейчас компания живет в кредит.
Автобан интересен для продвинутых (из-за оферты). А ММЦБ и квальный флоатер Софтлайна — для тех, у кого крепкие нервы.
Но идеальной бумаги опять нет, вот такой я привереда ;) А вы что-то присмотрели себе в портфель? Взяли бы Софтлайн под 20% при долге 3,3x EBITDA или ну его нафиг?
Мои ссылки: публичный портфель | Смартлаб | Дзен | Телеграм-канал Если у вас установлено приложение,
вы можете сразу перейти в канал