Уютный разбирает | Инвестиции
🎙️ Почему рынок вам не верит?…
— Исследование IR от Горизонт КФ:
На площадке форума Мосбиржи также было опубликовано интересное исследование консалтинговой компании Горизонт по исследованию взаимодействия с инвесторами компаний.
— Опрос коснулся 190 участников рынка: 49 эмитентов и 141 инвестора и аналитика, выборка большая и показательная.
Вот вам небольшое саммари с комментариями по данному материалу:
———
👉 Раскрытие важнее финансовых результатов.
— В опросе качество раскрытия набирает 65% как фактор доверия, а стабильные финрезультаты - лишь 29%.
—> И это не про то, что рынку всё равно на прибыль. «Доверие - функция предсказуемости, а не уровня».
— Инвестор держит в голове модель компании:
Плохой, но объяснённый квартал, модель не ломает.
Хороший, но необъяснённый - ломает, потому что непонятно, - одноразовый ли он и чем обусловлен.
— Отсюда и получаем главный разрушитель доверия в лице непрозрачности и конфликта интересов (69%).
———
🔮 Из той же логики растёт история с прогнозами.
— Гайденс почти никто не требует, в минимальный стандарт IR его включают 26%.
— Но корректировка прогнозов бьёт по доверию у трети респондентов.
От себя отмечу, что это сильно отличает нас от рынка США, где гайденс - это обязательно, а в рамках отчета надо его даже переплюнуть, а не просто выполнить для роста акций.
— Компании это выучили за последние годы, - и гайденс на нашем рынке массово исчез.
🤷♂️ Рационально для эмитента, плохо для рынка.
Поскольку чем меньше ориентиров, тем шире разброс оценок. И тем выше премия за неопределённость, которую мы все платим через мультипликатор.
———
🐹 Ключевой аудиторией IR стали частные инвесторы (57%, выше аналитиков и институционалов).
— Нерезиденты ушли, институциональный спрос сжался до 30 компаний.
🗞️ С розницей адресно работать невозможно, - только через публичный контент, простую подачу истории и присутствие в инфополе.
— Отсюда же высокая чувствительность рынка к дивидендам. Волшебное слово, самый понятный механизм «возврата средств» 💼
———
🤝 У новых публичных компаний топ-менеджмент активно вовлечён в диалог с рынком в 92% случаев, у компаний с длинной публичной историей - в 39%.
—> Пока идёт размещение, цена продажи прямо зависит от того, насколько убедительно объяснили историю.
💭 После размещения деньги привлечены, - прямой финансовый стимул исчезает, IR превращается в статью затрат.
—> В этом заодно и проблема наших IPO, - рынок видит, что интерес компании к нему заканчивается в день листинга😁
———
🫖 Качество IR-политики - это не упаковка, а прямая надбавка к ставке дисконтирования, которую рынок применяет к компании.
— Можно ли хорошо перфомить и без открытости? Да. Устойчиво ли это? Сомневаюсь 🤷♂️
Лайк, если материал был полезен 👍 Если у вас установлено приложение,
вы можете сразу перейти в канал