Уютный разбирает | Инвестиции
🗓️ Квартал коротких денег. Итоги 3 кв на рынке:
Собрал в один пост, - что заработало, что сгорело и что двигало рынком за эти 3 мес.
——
📉 Индекс.
— IMOEX за квартал -3,5%: с 2348 до 2267 п.
— Индекс полной доходности MCFTR +1,1%, - выручили июльские дивиденды.
16 июля индекс потерял 4,2%, а 20 июля внутри дня опустился ниже 1900 п., впервые с октября 2022. 14 августа добавил ещё −4,3% за день, это худшая сессия с сентября 2022.
Дальше отскок к 2361 в середине сентября и боковик 2250–2310 до конца квартала.
🤝 Важнее пожалуй итог:
- С начала года IMOEX −18%, MCFTR −11%.
👇 Классы активов:
— Лучший актив квартала снова юань: +6,5% по биржевому курсу (11,62 → 12,37 руб.), доллар +5% до 83,4.
— LQDT +3,5%, корпоративные облигации +2,2%.
ОФЗ и акции по +1,1% с купонами и дивидендами.
🙌 На 12 месяцах картина прежняя: денежный рынок +15,9%, корпораты +14,9%, ОФЗ +8,7%, акции −7,9%.
Чем короче и скучнее инструмент, тем больше заработал.
— Год безриска, как он есть. Продолжаем подтверждать мой новогодний прогноз 👍
———
🧩 Сектора (с дивидендами):
—> Уверенно в плюсе только нефтегаз, +10,7% на нефти около $100. Достижение, но сомнительное.
—> Чуть выше нуля транспорт (+2,9%), IT (+2,4%) и электроэнергетика (+0,3%).
—> На дне строители (−15,9%) и металлурги (−11,1%).
Финансы −2,8%.
— Забавно, но лишь дивиденды Сбера и ВТБ спасли сектор от двузначного минуса.
———
📈 Лидеры среди бумаг индекса (с учётом дивидендов):
1. Татнефть-п +31%, ао +29%
2. Циан +31%
3. Позитив +26%
4. ЮГК +22%
5. Лукойл +20%.
- Отчёт за 1П лучше ожиданий, ставки на щедрый промежуточный дивиденд и новость про поддержку США в продаже зарубежных активов.
📉 Аутсайдеры:
1. Полюс −50%
- 8 июля компания предложила не платить дивиденды до 2030 года ради инвестпрограммы. −26% за день, дальше только добивали.
2. VK −41%. Исторические минимумы
3. АФК Система −41%.
- Атаки на склады Ozon 24 августа. Сам Ozon к концу сентября отыграл падение полностью, а холдинг нет
4. Русал −20%, ВТБ −16% даже с дивидендом 9,71 руб., Ренессанс −16%, Совкомбанк −15%
———
🔑 Ставка:
— В июле ЦБ снизил ставку на 25 б.п. до 14%.
— В сентябре пауза, первая с апреля 2025.
Инфляция с начала года 4,93% (на 28.09), топливный кризис давит на цены.
Следующее заседание 23 октября 🔜
🤷♂️ ОФЗ:
Рынок вычеркнул быстрое снижение ставки из цен.
— Доходность 2-леток по кривой выросла на 124 б.п. до 15,1%, 10-летних на 50 б.п. до 16,9%.
RGBI по цене −2%, в плюс квартал вытянули только купоны.
🤔 Корпораты:
— В среднем купоны всё отбили, но в теле - печалька.
— Самолёт допустил второй за год почти техдефолт: деньги на погашение БО-П20 на 2,5 млрд дошли до НРД с опозданием на день. Длинные выпуски девелопера за квартал потеряли 35–45%, P18 упал со 100,3% до 58% номинала.
— Балтийский лизинг минус 24–37% по выпускам: в ноябре оферты на 11,5 млрд при кэше на конец июня около 0,9 млрд.
Ещё в антитопе побывали МГКЛ 1P8 (−32%), ПИР (−24%) и АПРИ (−15–20%).
———
🫖 Итог:
— Акции - пока худший актив на годе и на 12 месяцах, а в квартале сравнялись с ОФЗ только благодаря дивидендам.
Дешевизна по мультипликаторам рынок не спасает 🤷♂️
🔮 Пока не развернутся доходности длинных ОФЗ, устойчивого роста индекса я не жду, а лучшая доходность на риск по-прежнему - в коротком долге.
В ВДО квартал тоже наглядно показал цену «погони за большим купоном» 😐
———
Как Вы провели 3 квартал?
Лайк, если обзор полезен 👍 Если у вас установлено приложение,
вы можете сразу перейти в канал