Виталий Кошин. Портфельные инвестиции
АНАЛИЗ ОТЧЕТОВ КОМПАНИЙ РФ ЗА 4 КВ (ЧАСТЬ 1)
В нашем аналитическом покрытии 216 компаний и на сегодняшний день за 25 год отчиталась 81 из них. Отчитавшиеся есть уже в каждом секторе, таким образом уже можно сделать первичные выводы, как по отдельным компаниям, так и по отраслям.
Общий вывод по рынку
На графике 1 представлен медианный прирост скользящей годовой прибыли по компаниям квартал к кварталу, а также доля компаний с ростом среди всех отчитавшихся.
Исходя из этого графика можно сделать предварительный вывод, что худшим кварталом в 25 году был 2 квартал. В 3 кв и 4 кв 25 года ситуация выправляется. Компании выглядят лучше, чем в середине 2025, и признаки локального разворота уже есть. Но за весь рынок пока рано говорить, что дно пройдено, тк по отраслям ситуация неоднородна.
Отрасли, в которых явные улучшения (см. график 2)
👉 Электросети – медианный прирост прибыли по отчитавшимся +39%. Повышение тарифов летом 2025 сильно улучшило экономику этих компаний во втором полугодии 25. Улучшения прибыли у 10 компаний из 11 отчитавшихся.
👉 Энергогенерация – в 4 из 5 отчитавшихся компаний рост прибыли. Мидиана самая высокая +128%. Но тут есть эффект низкой базы по отдельным именам.
👉 Высокотехнологический сектор – 5 из 6 компаний показали рост прибыли. Мидиана +25,7%
👉 Ритейл – 3 из 4 компаний с улучшением. Мидиана +18,5%.
👉 Горнодобыча – неоднозначно, но уже лучше, чем было. 2 из 4 компаний с улучшениями, мидианный прирост прирост прибыли +8,5%.
Где картина пока слабая
👉 Металлурги – один из самых слабых секторов. Только 1 компания из 6 с улучшениями. Миданный спад прибыли -45,8%.
👉 Финансовый сектор (не банки) – 2 из 7 компаний с улучшениями. Миданный спад -4,5%.
👉 Строители – пока очень слабо. Отчет пока 1, но отрицательный. При этом очевидно, что 1-2 квартал 2026 для строителей будет еще ужасней. Настоящая борьба за выживание.
👉 Химия – 2 из 2х компаний с ухудшениями. Ждем отчет Фосагро. Также здесь уже понятно, что в 26 году часть сектора пойдет на взлет.
👉 Телеком – 1 из 3 с улучшением прибыли. Медианный спад прибыли -19,3%.
👉 Нефтегаз – 1 из 6 компаний с улучшениями. В целом сектор отчитывается депрессивно. Низкий рубль и дешевая нефть подкосили сектор в 25-м. Надеемся 26-й сложится существенно лучше для сектора.
Где картина спорная
👉 Банки – самый спорный сектор. Есть несколько лидеров, которые тащят весь сектор. Все остальные выглядят слабо. И это признаки того, что экономические проблемы начали докатываться до банковского сектора. Надеемся крупные банки устоят и проблемы обойдут их стороной. 3 из 6 улучшение, но медиана отрицательная -1,2%.
👉 Энергосбыты – 4 из 8 улучшение, но медиана отрицательная - 0,5%.
👉 Потребсектор – 2 из 5 улучшение, медиана отрицательная -40%.
Ставьте 🔥, если полезно и в следующем посте опубликую краткие выводы по отдельным компаниям, а также обозначу своих лидеров. Если у вас установлено приложение,
вы можете сразу перейти в канал