Фундаменталка | Инвестиции | Дивиденды
🏠 ДОМ.РФ. Сильные результаты
Продолжаем разбирать свежие финансовые отчеты компаний, и на очереди результаты за 1П2026 крупнейшего финансового института, который с 1997 года занимается развитием жилищной сферы. Речь, конечно же, о ДОМ.РФ.
- Чистые процентные доходы: 89,0 млрд руб (+30% г/г)
- Чистые комиссионные доходы: 23,7 млрд руб (+47% г/г)
- Чистая прибыль: 57,2 млрд руб (+46% г/г)
📈 По итогам первого полугодия чистые процентные доходы выросли на 30% г/г - до 89,0 млрд руб. за счёт увеличения кредитного портфеля и роста чистой процентной маржи. В то же время чистые комиссионные доходы увеличились на 47% г/г - до 23,7 млрд руб., что обусловлено ростом вознаграждений за выполнение агентских функций и проведения сделок с секьюритизацией активов. Как результат, чистая прибыль за отчетный период выросла на 46% г/г и составила 57,2 млрд руб.
С начала года:
— чистая процентная маржа (NIM) выросла на 0,3 п.п - до 4,3%.
— рентабельность собственных средств (ROE) выросла с 21,6% до 23,8%.
— кредитный портфель вырос на 3,9% - до 5,5 трлн руб.
*Объем новых подписанных кредитных линий проектного финансирования составил 707 млрд руб., что на 71% выше аналогичного периода прошлого года. Объем новых сделок ипотечной секьюритизации в 1 полугодии вырос на 83% и достиг почти 200 млрд руб. — бизнес растет.
❗️Расходы на создание резервов увеличились на 14% - до 22,7 млрд руб. Это адекватная и консервативная реакция на увеличение масштабов бизнеса и макроэкономические риски. Важно отметить, что стоимость риска (COR) составляет 0,7% — одна из самых низких и контролируемых в секторе.
*Административные расходы также продолжают расти, увеличившись на 21% г/г - до 29,5 млрд руб. При этом операционные доходы идут опережающими темпами (+41% г/г - до 102,3 млрд руб).
–––––––––––––––––––––––––––
💼 Прогнозы и дивиденды
Опираясь на сильные результаты первого полугодия ДОМ.РФ повышает прогноз на 2026 год:
— Чистая прибыль: 117 млрд руб. (рост +12,5% к прошлому прогнозу / +31,8% к 2025 году).
— ROE: 23,4% (рост +2,2% к прошлому прогнозу / 1,8% к 2025 году).
— COR: 0,7% (рост +0,1% к прошлому прогнозу).
— CIR: 27,0% (снижение на 2,8% к прошлому прогнозу / -1,3% к 2025 году).
— Менеджмент не рассматривает проведение SPO в 2026-2027 годах.
Исходя из того, что прогноз по чистой прибыли был повышен, большими будут и дивиденды. Если прогноз в 117 млрд руб. будет реализован, то при распределении 50% акционеры получат порядка 325,1 рубля на акцию, что соответствует 14,5% дивдоходности к текущей цене.
–––––––––––––––––––––––––––
Итого:
Рост чистой прибыли, процентных и комиссионных доходов при сохранении высокой рентабельности капитала свидетельствует об эффективности бизнес-модели даже в условиях высоких процентных ставок. ДОМ.РФ продолжает наращивать объемы проектного финансирования жилищного строительства, расширяет банковские и небанковские направления бизнеса и сохраняет высокий потенциал дальнейшего роста.
Это также проявляется в повышении первоначальных прогнозов компании по итогам 2026 года. ДОМ.РФ показал сильную динамику по итогам 1П2026 и без колебаний улучшил прогноз, что положительным образом также скажется на дивидендных выплатах. Компания однозначно уверена в устойчивости собственной бизнес-модели.
Интересны ли акции прямо сейчас? На этот вопрос совсем недавно ответил рынок, закрыв дивидендный гэп в акциях ДОМ.РФ всего за один торговый день.
Повышаю целевую цену в акциях компании до 2 900 рублей, что предполагает около 30% апсайда. (fwd P/E = 3,1; P/B = 0,68x).
Жми🔥, если держишь ДОМ.РФ! Если у вас установлено приложение,
вы можете сразу перейти в канал