🪫 ММК: дивиденды за первый квартал маловероятны
ММК, один из крупнейших российских производителей стали, раскрыл операционные и финансовые результаты за первый квартал 2026 года. Рассказываем о ключевых моментах отчета.
🏭 Производство и продажи
🔹 Производство стали снизилось на 4,9% г/г, до 2,45 млн тонн.
🔹 Продажи металлопродукции сократились на 7,4% г/г, до 2,25 млн тонн. При этом, по оценке отраслевых экспертов, спрос на сталь в России за три месяца 2026 года снизился на 15% г/г.
💸 Финансы
🔹 Выручка в первом квартале уменьшилась на 18,6% г/г, до 129,0 млрд рублей, вследствие снижения средних цен реализации (-12%) и уменьшения объемов продаж металлопродукции.
🔹 Компания получила чистый убыток в размере 1,4 млрд рублей против прибыли 3,1 млрд рублей в первом квартале 2025 года. Получение убытка в основном обусловлено более высокими темпами снижения выручки относительно уменьшения операционных расходов.
🔹 Капитальные вложения сократились на 24% г/г и составили 15,8 млрд рублей, что обусловлено графиком реализации инвестиционных проектов и оптимизацией капитальных вложений на фоне текущей ситуации на российском рынке стали.
🔹 Свободный денежный поток остался отрицательным: –14,1 млрд рублей после -0,5 млрд рублей в первом квартале 2025 года. Отрицательная динамика показателя связана со снижением денежного потока от операционной деятельности в отчетном периоде
🔹 Чистый долг остался отрицательным и составил –66,6 млрд рублей после –79,9 млрд рублей на начало года. Коэффициент «Чистый долг / EBITDA» составил –0,95х.
👁️ Прогнозы компании
Компания ожидает, что во втором квартале 2026 года спрос на металлопродукцию продолжит находиться под давлением, однако строительный сезон окажет стабилизирующее влияние на рынок и поддержит объемы продаж.
💬 Наше мнение
1️⃣ Снижение финансовых показателей ММК было ожидаемым на фоне сокращения внутреннего спроса на сталь в первом квартале текущего года, при этом компания показала схожую динамику показателей с ранее отчитавшейся Северсталью.
2️⃣ На фоне снижения спроса на сталь и отрицательного свободного денежного потока в первом квартале 2026 года аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции считают маловероятным выплату дивидендов компанией за отчетный период, даже при наличии чистой денежной позиции.
3️⃣ Однако аналитики сервиса ожидают начала восстановления внутреннего спроса на сталь во втором полугодии 2026 года, в том числе со стороны строительного сектора, на фоне смягчения денежно-кредитной политики Банка России.
4️⃣ Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции в настоящее время не включают акции ММК в список фаворитов.Если у вас установлено приложение,
вы можете сразу перейти в канал