ОБЛИГАЦИИ | SC
❌Минфин снова не смог разместить ОФЗ: аукцион по флоатеру 29028 признан несостоявшимся
Сегодня, 15 июля, Министерство финансов России признало несостоявшимся аукцион по размещению ОФЗ-ПК серии 29028. Официальная причина — отсутствие заявок по приемлемым уровням цен. Проще говоря: инвесторы запросили слишком высокую доходность, а Минфин не был готов её давать.
📖Что за выпуск?
Речь идёт о длинном флоатере с погашением в октябре 2039 года (срок — 13 лет). Это облигации с переменным купоном (привязан к ставке RUONIA), которые Минфин размещает с октября 2025 года. Общий объём выпуска — 1 трлн рублей.
На аукцион выставлялся остаток свободного объёма, который, по оценкам, составлял до 124 млрд рублей.
❗️Контекст: это уже третья неудачная попытка за месяц.
То есть за последние три недели Минфин ни разу не смог разместить ОФЗ: сначала дважды отменял аукционы, а теперь провёл, но безуспешно.
🤔Почему это важно?
1. Сигнал о перегреве доходностей. Рынок ОФЗ сейчас находится под давлением: доходность длинных бумаг превысила 16%, RGBI несколько раз обновлял минимумы. Инвесторы требуют всё более высокую премию, а Минфин не готов занимать под такие проценты.
2. Флоатер — не спасение. Казалось бы, флоатеры должны пользоваться спросом в периоды высокой ставки, но даже они не находят покупателя. Это говорит о том, что инвесторы либо ждут дальнейшего роста доходностей, либо опасаются длинных бумаг в принципе.
3. Давление на бюджет. Минфин закладывал привлечение около 1,5 трлн рублей от размещения ОФЗ в III квартале. Если аукционы будут срываться, план может оказаться под угрозой, а это создаёт дополнительные риски для рынка.
4. Психологический эффект. Третья неудачная попытка за месяц усиливает нервозность участников рынка и может спровоцировать дальнейший рост доходностей.
➡️ Далее озможны два сценария:
▪︎ Минфин вернётся на рынок с более привлекательными условиями либо предложит более короткие бумаги, которые сейчас пользуются спросом.
▪︎ Пауза затянется. Минфин может продолжить отменять аукционы, пока ситуация на рынке не стабилизируется. Но чем дольше пауза, тем больше вопросов к бюджетному планированию.
В итоге рынок показывает, что инструмент с плавающим купоном не спасает от нежелания брать длинные бумаги. Инвесторы предпочитают короткие облигации и флоатеры с короткой дюрацией, а Минфин не готов платить ту цену, которую требует рынок. Если ситуация не изменится в ближайшие недели, бюджетные риски могут усилиться, а давление на доходности ОФЗ — сохраниться.
Что делаете в сложившейся ситуации? 👇
❤️ — рынок ОФЗ в кризисе, буду держаться подальше
🔥 — жду, когда доходности станут ещё выше, чтобы зайти
👍 — ничего не делаю Если у вас установлено приложение,
вы можете сразу перейти в канал