IF Stocks
▶️ Positive Technologies: отчет стал лучше, но главный вопрос остался
Positive Technologies $POSI опубликовала отчет за первое полугодие 2026 года. Если коротко — компания продолжает восстанавливаться после непростого 2025-го. Инвесторы реагируют позитивно, акции компании сегодня прибавляют более 5%, основной рост начался именно после публикации отчета.
Главное в отчете:
➖ отгрузки выросли на 45% — до 10,7 млрд рублей (при первоначальном прогнозе не менее 8,5 млрд руб.);
➖ выручка по МСФО — на 41%, до 9,5 млрд рублей;
➖ валовая прибыль увеличилась на 43% — до 7,3 млрд рублей;
➖ EBITDA вышла в плюс: 0,8 млрд рублей против убытка 2,5 млрд годом ранее;
➖ чистый убыток сократился почти в 3,5 раза — с 5,0 до 1,4 млрд рублей;
➖ долговая нагрузка снизилась с 2,33x до 0,8x EBITDA LTM.
Кроме того, менеджмент подтвердил прогноз по отгрузкам на весь 2026 год — 40–45 млрд рублей.
🤑 Новых клиентов стало значительно больше
Объем новых продаж почти утроился — с 2 до 5,9 млрд рублей. Их доля в структуре отгрузок выросла с 27% до 55%. При этом продажи существующим клиентам растут слабее.
Но в IR компании отметили, что на структуру продаж первого полугодия повлияли несколько крупных контрактов, поэтому делать выводы по шести месяцам преждевременно. При этом компания действительно делает ставку на привлечение новых клиентов — в том числе среднего бизнеса и зарубежных заказчиков — и рассчитывает, что со временем они перейдут в категорию регулярных продлений.
📊 Расходы удалось взять под контроль
Общие расходы сократились на 13%. При этом компания не экономила на разработке продуктов: расходы на R&D выросли на 6%, а основной эффект дала оптимизация маркетинговых и административных затрат.
Одновременно продолжила снижаться долговая нагрузка. Чистый долг составил 12,5 млрд рублей, а отношение чистого долга к EBITDA LTM уменьшилось с 2,33x до 0,8x.
Что дальше?
Для Positive Technologies первое полугодие традиционно слабее второго, поэтому главная интрига впереди. Чтобы выполнить собственный прогноз в 40–45 млрд рублей отгрузок, компании предстоит показать очень сильные III и IV кварталы.
Именно выполнение этого плана станет главным фактором для акций. Сам отчет показывает, что трансформация бизнеса продолжается, но подтвердить ее компании еще предстоит результатами второго полугодия.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#Разбираем
@IF_Stocks Если у вас установлено приложение,
вы можете сразу перейти в канал