Портфель Двинского
@mayorthunder
Одного "Вайлдберриз" мало. Озон тоже уйдет под ВТБ?
АФК «Система» получила 320 млрд рублей в качестве «инвестиционного ресурса» для погашения корпоративного долга и публичных обязательств, говорится в комментарии первого вице-президента корпорации Ильи Филатова к сообщению компании на ленте раскрытия информации.
Сделка стала возможна благодаря активной поддержке нашего партнера — ВТБ.
В прошлом году сделка месяца была партнерством ВТБ и Wildberries. В этом — «инвестиционный ресурс» ВТБ для АФК «Система». Схема следующая: финансовый холдинг заложил (скорее всего) свой пакет в «Озоне», получив «плечо». Ставка явно ниже той, с которой «Система» выходила на облигационный рынок. Думаю, около КС + 2%.
На полученные средства «Система» погасит дорогие кредиты, снизив тем самым проценты на обслуживание долга. В первом квартале на чистые процентные расходы ушло 16,65 млрд. Если благодаря «инвестиционному» ресурсу удастся снизить их даже при текущих ставках до 12–13 млрд, то вместе с расходами корпоративного центра потребуется всего 55–60 млрд рублей в год.
В 2027 году столько могут дать одни лишь МТС и «Озон». А ведь есть еще и другие активы. Конкретные цифры еще предстоит посмотреть в последующих отчетах, но уже сейчас понятно, что АФК «Система» провела важнейшую для всей своей истории финансовую операцию.
Холдинг получает рефинансирование своих долговых займов, не расставаясь с долей в одном из двух главных активов. Да, если завтра ключевая ставка снова улетит на 21%, то такой удар АФК уже вряд ли переживет без потерь. Но такой сценарий маловероятен.
Отдельно отмечу, что АФК «Система» выделила в своем пресс-релизе ВТБ. Расцениваю это как подкол в адрес «Сбера», который не был против приобретения доли в «Озоне». В результате Евтушенков не сдал актив, договорившись со вторым по значимости в стране банком. Аплодисменты.
P.S. Единственным вопросом, на который нет ответа, остается «Сегежа». Что делать с лесопромышленной компанией — четкого понимания нет. Главное — чтобы вновь не оттянула на себя финансовый ресурс. Поэтому скорее всего будут постепенно закрывать бизнес-направления «Сегежи», отправляя мощности на консервацию.
P.S.S. Если дело пойдет не по плану, то в ВТБ отойдет доля в «Озоне». Будет забавно, как Костин заберет себе часть активов и в Wildberries, и в «Озон» Назло Грефу с его «Мегамаркетом» 😄
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Если у вас установлено приложение,
вы можете сразу перейти в канал
вы можете сразу перейти в канал