Залим Сохов - ON FLEEK investing
Северсталь $CHMF отчет за 1кв26 по МСФО.
Северсталь, традиционно, отчитывается среди коллег по цеху. Сами финансовые результаты компании года выглядят крайне слабыми:
- Выручка: 145,3 млрд руб. (-19% г/г);
- EBITDA: 17,94 млрд руб. (-54% г/г);
- Чистая прибыль: 57 млн руб. (-99% г/г).
❗️Главный шок отчетности — падение чистой прибыли из-за падения выручки и рентабельности.
Рентабельность по EBITDA сократилась с 22% до 12% на фоне изменения в структуре продаж - резкий рост продаж полуфабрикатов (слябов и чугуна) на 80% г/г - ключевое изменение. Это произошло за счет сокращения доли продукции с высокой добавленной стоимостью (ВДС), продажи которой упали на -14% г/г из-за слабого спроса на трубы большого диаметра и реконструкции мощностей. Доля ВДС в общем объеме продаж -7 п.п., до 45%.
📍На операционные показатели давили:
- Потребление стали в РФ рухнуло на 15% г/г за первые 3м26 года из-за жесткой ДКП и проблем в ряде отраслей;
- Вслед за слабым спросом средние котировки на горячекатаный лист в РФ снизились на -7% г/г;
При этом экспортные цены наоборот показали некоторый рост, что делает экспорт более привлекательным. Но тут уже бьет сокращение поставок из Китая, рост стоимости фрахта и крепкий рубль!
📍На фоне слабого спроса на сталь в России и отрицательного свободного денежного потока сегодня было объявлено о решении не выплачивать дивиденды за 1кв26, что выглядит логичным, но никто их и не ждал.
📍Снижение денежных средств на балансе привело к росту чистого долга до 61,86 млрд руб. Однако соотношение Чистый долг / EBITDA остается на комфортном уровне 0,53x.
Пока что отрасль находится под серьезным давлением, но в отличие от застройщиков, металлурги подошли к сложным временам с умеренной долговой нагрузкой и запасом прочности. Здесь вопрос - хватит ли прочности до разворота цикла и оживления внутреннего спроса?!
Пока что хочется купить и держать долго, но есть опасение, что могут снизу постучаться, так сказать, из глубины) Если у вас установлено приложение,
вы можете сразу перейти в канал