Чёрный Лебедь
@swaneconomy
Долгое время низкий рост потребительских цен был визитной карточкой стран, входящих в западный контур. А сейчас уже не так: достаточно посмотреть, что происходит на мировом долговом рынке.
Инвесторы бегут из облигаций США, Франции, Германии и Японии, а доходности взлетели до уровней, которых рынок не видел много лет.
Доходность 30-летних казначейских облигаций США достигла 5,32% — это максимум с 2007 года, когда мир стоял на пороге глобального финансового кризиса. Франция платит по 10-летним бумагам более 4,1% — такого не было с 2009 года, а Германия вынуждена предлагать инвесторам 3,21% по десятилетним бумагам, что возвращает нас к временам еврокризиса 2011 года.
Япония, которая десятилетиями жила с околонулевыми ставками, теперь видит доходность 30-летних бумаг на рекордных 4,05%, а по 10-летним облигациям процент достиг максимума с 1996 года. Великобритания приближается к 6% по долгосрочным бумагам: в Лондоне не верят, что вообще так может быть, так как это дико дорого с точки зрения королевской казны.
Почему так? Инвесторы больше не верят в сказку об устойчивом снижении инфляции. Конфликт США с Ираном, который продолжается уже несколько месяцев, подтолкнул цены на нефть выше 90 долларов за баррель, что автоматически разгоняет инфляционные ожидания и заставляет требовать более высокую премию за риск.
Дефицит бюджета США приближается к 6% ВВП, а госдолг растёт быстрее, чем экономика, что заставляет инвесторов спрашивать: «А кто вообще будет покупать бонды американского Минфина?»
При этом экономические данные слабеют: розничные продажи в США упали максимально за год, рынок труда охлаждается, но длинные ставки всё равно растут — это классический признак стагфляционных опасений.
Аналитики сходятся во мнении, что доходности останутся на текущих уровнях или пойдут ещё выше в ближайшие месяцы. Если конфликт США с Ираном не будет урегулирован, то нефть пробьёт 100 долларов, а 30-летние казначейские облигации США могут легко уйти к 5,5–6%, что станет настоящим шоком для тех, кто берёт ипотеку и автокредиты в странах Запада, так как и эти кредиты пойдут вверх резко по процентам.
Что же касается рынка акций США и стран Запада в целом? Когда считавшиеся десятилетиями безрисковыми долговые обязательства США дают доходность выше 5%, это означает конец парадигмы безрисковости: 5% — это уже никакое не отсутствие риска, а самый что ни на есть риск!
Всё больше осознавая новую реальность, инвесторы начинают массово пересматривать оценки рискованных активов, особенно технологических компаний с высокими мультипликаторами. И тогда — привет, Уолл-стрит: жди новой Великой депрессии, которая ударит в первую очередь по тем, кто наиболее тесно связан с финансами США.
Тут у России есть свои преимущества, и надо всё больше строить суверенную финансовую систему с опорой на рубль, а не на доллар-юань или какую-то иную валюту.
Подпишись на Чёрного Лебедя в MAX
Если у вас установлено приложение,
вы можете сразу перейти в канал
вы можете сразу перейти в канал